Goldman Sachs повысил целевую цену акций Cambricon, China до 1835

Goldman Sachs дополнительно повысил цену на 50% до 1835 юаней на фоне увеличения капиталовложений China Cloud, диверсификации платформ чипсетов клиентов для снижения рисков единого поставщика, а также значительных инвестиций Cambricon в исследования и разработки в области микросхем и программного обеспечения AI. Мы повышаем долю Ni на 59%/28%/29% в 27E 2025-27E и на 1–6% в 2028–30E в основном за счет увеличения поставок микросхем искусственного интеллекта, что отражает растущий спрос на алюминий в Китае и лидирующую позицию Cambricon на местном рынке. Мы предполагаем, что среднегодовой темп роста производства алюминиевых чипов составит +72% в 2025–2030 годах, в результате чего NI достигнет 2,5 млрд долларов США, а если среднегодовой темп роста производства алюминиевых чипов составит ~90%, мы увидим дополнительные 64% среднегодового темпа роста и оценку одной акции до 3934 юаней. Оценка: Целевой показатель EV/EBITDA получен на основе соотношения EV/EBITDA 2026П к EBITDA 2027П в годовом сопоставлении и рентабельности, которая обновлена ​​до 1,5x с 1,1tx, что отражает изменение рейтинга цепочки поставок China Al. Новая ЦП на уровне 1835 юаней (подразумевается 44x: продажи PIE на 2030E или 9x2030E EV I). Поддерживать покупку.